多国央行行长齐聚上海！潘功胜阐释中国金融市场机遇

21世纪经济报道记者唐亚迪

全球经济面临多重挑战之际，各国央行把目光投向中国。

6月10日，全球约30个国家和地区的中央银行行长或高级别代表齐聚上海，在国际清算银行(BIS)与中国人民银行共同主办的高级别会议上，围绕“应对全球金融不确定性——金融市场发展、投资策略与国际货币体系”展开对话。

会上，各方就全球宏观经济形势与金融市场发展、外汇市场走势与机构投资者资产配置策略、亚太地区金融（RF）市场机遇与新兴市场本币债券配置、全球外汇储备管理趋势与国际货币体系多元化等议题交换了意见。

国际清算银行总经理德科斯表示，当前全球经济金融环境面临地缘政治紧张、经济碎片化、债务水平高企与技术变革等多重挑战，不确定性显著上升，非银行金融机构的快速扩张也对金融稳定提出了新的要求。在此背景下，国际合作对于维护全球金融体系的稳定至关重要。

中国人民银行行长潘功胜指出，近年来，中国金融市场持续稳定发展，对外开放成效显著。在全球经济面临地缘冲突和保护主义等多重挑战、国际货币体系多元化进程深化、全球金融市场波动加剧的背景下，中国金融市场的深度与广度为境外机构投资者提供了重要的多元化配置机遇。

人民币资产吸引力凸显

这一判断得到了扎实数据的支撑。

央行上海总部数据显示，截至2026年4月末，境外机构持有银行间市场债券3.12万亿元，约占银行间债券市场总托管量的1.8%。分券种看，境外机构持有国债1.94万亿元、占比62.2%，政策性金融债0.75万亿元、占比24.0%，同业存单0.29万亿元、占比9.3%，其他品种债券0.14万亿元、占比4.5%。

与3月末3.19万亿元的持有规模相比，4月单月减持幅度较前期月均千亿元级别的降幅明显收窄。外资持债呈现“先压后稳、结构集中”的特征，国债与政策性金融债仍是配置核心。

配置渠道方面，截至4月末，共有1196家境外机构主体入市。其中，631家通过结算代理渠道入市，842家通过“债券通”渠道入市，277家同时通过两个渠道，呈现出多元化入市格局。

股市方面，外资回流A股的态势同样明显。国家外汇局数据显示，4月下旬外资投资境内股票转为净买入；当月企业、个人等非银行部门跨境资金净流入173亿美元，外资配置人民币资产意愿持续向好。债券方面，4月外资净增持境内债券109亿美元。为何全球资本对人民币资产“情有独钟”？综合来看，资产属性、外部环境与制度红利三大因素的共振，构成了核心驱动力。

其一，中国债券资产在全球投资组合中提供了稀缺的分散风险价值。中国债券(特别是国债和政金债)具有低波动、回报稳定、二级市场流动性充裕、与全球主要资产(如美债、欧债)收益率相关性极低等特点，是分散风险的核心工具。中国债券与海外市场走势的弱相关性，使其成为对冲全球系统性风险的“稳定器”。

其二，多重外部利好因素正在共同修复外资持有人民币资产的吸引力。当前驱动人民币债券吸引力回升的核心因素，包括利差、汇率、政策与避险属性四重利好。随着中美利差逐步修复、人民币汇率企稳，外资配置意愿正在回升，外资持债有望重回稳步增长通道。 EBC金融交易平台

其三，制度型开放的政策红利正在持续释放。境外机构投资境内债市税收优惠延续，有助于降低持有成本。4月24日起，合格境外投资者(QFII和RQFII)获准参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。此举精准回应了境外投资者的风险对冲诉求，帮助外资高效管理久期风险，在风险管理维度上初步形成“国债现货+期货”的完整投资链条，有助于吸引更多境外长期资本和配置型投资者参与中国资本市场。

从更宏阔的视角看，全球资本青睐中国资产的背后，是国际货币体系多元化与全球储备资产格局深度调整的大趋势。在这一轮全球资产再配置浪潮中，中国金融市场的深度开放与人民币国际化的纵深推进，正为全球投资者提供一个兼具规模、安全性与成长潜力的稀缺选项。为全球经济注入稳定性

就在不久前的6月4日，世界经济论坛发布报告称，受地缘政治紧张、经济安全担忧及主要经济体贸易关系变化影响，地缘经济碎片化在2025年和2026年加速发展，预计每年将给全球经济造成2130亿至3070亿美元损失。

报告指出，关税上调、投资限制和报复措施正日益影响包括美国、欧盟、加拿大、日本和韩国在内的传统经济体，推高企业成本并增加跨境投资不确定性。若碎片化进一步加剧，全球经济损失可能达到6.9万亿美元，占全球GDP的6.4%。

报告预计，现有产业碎片化政策将推动全球通胀率上升0.2至0.3个百分点，并削弱居民购买力。新兴市场和发展中经济体受冲击尤为严重，在极端情景下产出损失最高可达10.7%。

碎片化并非唯一的挑战。国际货币基金组织(IMF)发布的最新一期《世界经济展望报告》显示，2026年全球经济增速预计放缓至3.1%，2027年仅小幅回升至3.2%，明显低于疫情前长期平均水平。IMF同时强调，地缘政治分裂、贸易体系碎片化以及国际协调机制弱化，可能比单一经济冲击带来更持久的损害。

OECD也发出类似警告：如果中东冲突持续至2027年，全球经济增长率可能降至2.1%，接近2008年国际金融危机时期的水平。国际清算银行总经理德科斯在会议上也指出，非银行金融机构的快速扩张对金融稳定提出了新要求，国际合作至关重要。

在此背景下，中国金融市场的稳定运行与持续开放，不仅为境外机构投资者提供了稀缺的多元化配置机遇，也为动荡中的全球经济注入了宝贵的确定性。

中国并未选择“筑墙设垒”，而是以更高水平的金融开放回应。从“债券通”“互换通”到QFII/RQFII参与国债期货，从跨境支付系统扩围到本币互换网络扩容，中国正以制度型开放为全球资本铺设进入通道。

瑞银（UBS）全球金融市场部中国主管房东明表示，在地缘政治等不确定因素影响下，中国股市、债市和人民币资产运行稳健，成为全球资产重要的“避风港”。

德意志银行（DB）新兴市场及亚太区研究主管萨米尔.戈埃尔指出：“人民币国际化是明确的政策重点，人民币在跨境贸易和投资中发挥更广泛的作用，将在未来数年内创造持续需求。”

潘功胜强调，中国金融市场的深度与广度，正为境外机构投资者提供重要的多元化配置机遇——这不仅是承诺，更是行动。