监管最新发声，释放重要信号！解读来了

【导读】陆家嘴论坛开幕，多家卖方机构火速解读

6月17日，2026陆家嘴（600663）论坛正式开幕。国家金融监督管理总局党委书记、局长丁向群致开幕辞，中国人民银行党委书记、行长潘功胜，中国证监会主席党委书记、主席吴清以及中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新等金融管理部门负责人等发表主题演讲。

当天，多家券商研究所火速研究分析。券商研究人士认为，本届论坛正值新“国九条”发布两周年的重要时点，不仅厘清了资本市场深化改革的制度供给逻辑，更为资本市场、债券市场及人民币汇率的长期前景提供了明确的方向指引。

科创板包容性再拓宽

为硬科技铺就上市“快车道”

中国证监会主席吴清在论坛上表示，主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续增强资本市场制度包容性、适应性；持续深化“两创板”改革。扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能（885728）领域；落实发展未来产业战略部署，支持量子科技（885730）、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业上市。

国联民生（601456）证券首席经济学家陶川认为，为契合当前科技成长主线的市场方向，本次论坛进一步强化了资本市场对硬科技的定向赋能，科创板向AI大模型敞开大门，意味着尚未盈利的硬核AI企业，迎来了与之高度契合的融资通道。同时，吴清表示将适时发布资本市场AI发展的指导意见。这与去年“1+6”支持政策一脉相承，对前沿硬科技的制度包容正加速转化为实质性的融资落地。

财信证券首席经济学家、研究发展中心总经理袁闯表示，此次政策最鲜明的特征是上市标准更具包容性，“扶科”导向明显。随着科创板第五套标准适用范围扩大至AI大模型行业，A股有望迎来一批标志性企业。

国泰海通（601211）证券宏观团队表示，科创板第五套上市标准此前在生物医药领域落地，取得了积极成效，此次扩展至AI领域，体现资本市场更大力度支持高水平科技自立自强、发展新质生产力。此外，有序推进深化创业板改革，加大对新型消费（883434）和现代服务业的支持力度。

在增强制度包容性、提高市场含“科”量的同时，吴清表示，证监会将严查严处借科技之名蹭热点、炒概念，甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为；适时发布规范发展资本市场人工智能（885728）的指导意见，依法从严打击利用人工智能（885728）非法荐股，甚至利用人工智能（885728）造谣传谣、违法交易等乱象。

万联证券研究所负责人、宏观首席分析师徐飞认为，这一表述说明证监会在推动资本市场积极支持人工智能（885728）等“硬科技”企业发展的同时，也重视并加强人工智能（885728）应用的监管和风险防范，体现了包容与规范并行。资本市场作为我国金融市场的重要组成部分，在拥抱人工智能（885728）的同时更需防范“人工智能（885728）+资本市场”的潜在风险和监管挑战。从监管等方面多维度规范人工智能（885728）在资本市场的应用，加强人工智能（885728）治理，以保护投资者利益，实现资本市场高质量发展。

政策端对长线资金的引导持续加码

政策端对长线资金的引导持续加码。吴清明确提出，证监会将会同有关方面积极拓宽资金来源，支持国资基金与社会资本优势互补，引导养老金、保险资金等加大股权投资力度，促进进一步畅通“募投管退”循环。 EBC金融交易平台

陶川表示，新“国九条”发布两年多来，社保与保险资金已累计净买入A股1.3万亿元，持股市值大幅增长85%。未来，耐心资本对A股流动性底座的支撑作用将愈发凸显。同时，论坛明确支持符合条件的港股公司在境内上市，在企业与资金单向南下赴港的格局下强化“回流”方向，整体指向从融资端提升A股的吸引力与承载力。

华福证券总裁助理兼研究所所长任志强认为，依托专项货币政策工具及中长期资金入市政策，社保、保险等长线资金持续加码A股，两年多净买入1.3万亿元，彻底改善以往A股散户主导、波动偏大的市场结构。同时，高压常态化监管全面落地，严厉打击各类证券违法活动，这种“严监管”与“稳市场”的“组合拳”，使A股在全球动荡中展现出罕见的韧性，中国资产的“安全价值”正被国际资本重新定价。

在投资产品和工具方面，证监会支持在沪深交易所推出主动ETF；推出商业不动产REITs试点；推出支持中小基金公司规范健康发展的一揽子措施，支持中小基金公司差异化发展。

华泰证券（601688）策略团队表示，推出主动ETF是公募“主动管理工具化”的里程碑，标志着境内ETF从被动指数时代迈向“主动管理+工具化”的新阶段。境内ETF市场总规模虽已超5万亿元，但主动ETF占比仍偏低，存在较大提升空间。主动ETF的发行有望以透明、低成本、策略灵活精准匹配保险、养老金等中长期“耐心资本”的配置需求。此外，依托每日强制披露申赎清单的约束，或有望提升主动投资透明度、遏制资金风格漂移。

多项创新政策落地，支撑人民币国际化与汇率稳步走强

金融开放方面，央行推出境外央行回购工具、离岸外汇交易试点、离岸金融行动方案三项举措，叠加外汇局拟落地跨境收支“一揽子”增量政策，形成推进人民币国际化与上海国际金融中心建设的系统性安排。

浙商证券（601878）首席经济学家李超认为，离岸人民币外汇交易试点、境外央行回购工具、离岸金融行动方案、数字人民币跨境结算平台上线，均指向一个共同目标：在上海和香港等关键节点形成更有深度和活跃度的离岸人民币市场。人民币国际化的后续重点，或从结算便利转向资产配置、风险管理和流动性支持三位一体。

陶川认为，流动性工具持续完善，境外央行、主权财富基金等境外货币当局可通过债券质押向央行融入人民币，有效充实离岸人民币流动性；上海自贸区（885472）离岸人民币外汇交易试点落地，这进一步打通在岸、离岸市场互联互通渠道，健全离岸人民币交易体系，从制度与市场维度筑牢人民币升值根基。

在他看来，伴随着国际化加速，年内人民币升值进程有望有序推进。今年以来人民币汇率与美元指数的负相关性明显减弱，这是因为人民币渐进升值既是制造业向高附加值转型的外部催化，也是人民币国际化和金融安全的内在要求，完全契合了“十五五”规划金融强国的战略部署。在此背景下，年内升值行情有望持续演绎。