用好资源配置“金钥匙” 并购重组成上市公司提质增效重要抓手

6月3日，由广发证券（000776）主办的“焕新实业.并购赋能”2026上市公司并购重组交流会在广州举行。来自监管机构、深圳证券交易所、证券公司（399975）等单位的多位人士，围绕当前并购重组市场的最新趋势、政策导向及业务机遇等展开深入探讨。

与会嘉宾普遍认为，在IPO节奏优化、产业竞争加剧、产业链加速重构的背景下，并购重组已成为上市公司提质增效、推动产业整合与转型升级的重要抓手。

存量盘活与增量培育并进

广发证券（000776）执行董事、副总经理肖雪生在致辞中表示，当前我国经济正处于结构深度调整、产业转型升级、加快培育新质生产力的关键攻坚期。随着新“国九条”及并购重组配套政策持续完善，资本市场服务实体经济的枢纽作用愈发凸显。

“以并购促整合、以整合促升级，已成为企业发展共识。”肖雪生说。

他以广州为例分析，广州传统产业根基深厚，传统制造业上市公司占比超过三分之一，行业分布广、转型需求迫切，对技术迭代、降本增效、产业链整合需求旺盛。与此同时，广州正大力布局低空经济（886067）、人工智能（885728）、生物医药、新能源（850101）、新型储能（885921）等新兴赛道，加快向创新引领、科技支撑、高端集聚转型。

“广州既有厚实的产业底盘，又有强劲的创新动能，为并购重组提供了得天独厚的发展土壤。”肖雪生表示。

肖雪生还透露，在广州市委、市政府统筹部署下，广州深入实施《广州市支持上市公司并购重组实现高质量发展的若干措施(2025—2027年)》，构建全链条并购服务体系，全市并购市场活跃度持续攀升、量质齐升。广发证券（000776）也将从三方面发力：一是服务传统产业焕新升级，助力存量资产提质增效；二是助力新兴产业发展壮大，培育新质生产力增长极；三是助力完善产业发展生态，促进“科技—产业—金融”良性循环。

广东并购重组活跃度领跑全国

广东证监局相关负责人在会上表示，广东省经济总量连续37年位居全国首位，区域创新能力连续9年位列全国第一，正处在经济结构调整转型的关键阶段，需要更加重视盘活存量资产、优化资源配置。并购重组作为资本市场核心功能之一，有助于加速新旧动能转换，是再造广东创新优势、发展优势的一把“金钥匙”。

据广东证监局披露，自2024年9月证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》以来，广东省上市公司新增披露、完成产业化并购重组超350单，交易金额近2600亿元。其中，重大资产重组超30单，单数持续位列全国第一。 EBC金融交易平台

在演讲中，深交所创业板公司管理部相关负责人还进一步披露了并购重组市场全国层面的活跃图景。

2025年，深市新增披露并购重组1176单，同比增长49%；新增披露交易金额5871亿元，同比增长32%；新增披露重大重组114单，同比增长52%。从公司性质看，民营企业筹划重组更为活跃，深市国有、民营上市公司分别披露325单、851单。在支付方式方面，发行股票类重组占资产收购类重组的比例为七成。从分布特征看，以装备制造、半导体（881121）等新质生产力为方向，产业上下游及同行业并购占比达八成，收购新质生产力标的占比七成。

与此同时，并购重组的审核效率也在同步提升。

2025年，深市受理发股重组45单，同比增长309%；审核通过16单，同比增长100%；从受理到重组委审议通过的平均时长缩短25%。例如，中钨高新（000657）收购钨矿企业湖南柿竹园100%股权项目，自受理到并购重组委会议审议通过，仅用时35个工作日。

引导产业整合严控借壳上市

在政策导向上，监管重点支持哪些类型的并购重组？据深交所创业板公司管理部相关负责人透露，目前主要鼓励引导产业整合和包容支持跨界收购。

具体而言，一是鼓励上市公司开展同行业、上下游产业并购，支持传统行业通过重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率，并鼓励头部公司立足主业，加大对产业链上市公司的整合。二是在跨界并购方面，支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求，加快向新质生产力转型步伐，同时关注标的是否符合板块定位，特别是创业板“三创四新”属性。监管明确表示，不支持上市公司盲目跨界并购、追逐热点。

对于借壳重组上市，监管依然严格落实“借壳等同IPO”要求，加大对“借壳上市”的监管力度，持续削弱“壳”资源价值。业内人士认为，这一导向将引导市场资源真正流向有产业逻辑和发展价值的并购交易，而非围绕壳价值的投机博弈。

上述广东证监局相关负责人还提示，要坚守并购重组合规底线，规范高效开展并购重组，加强信息披露和内幕信息管理，防范内幕交易、并入子公司失控风险，充分保护投资者合法权益。