全球资本脉动：A股缩量整固、DDR5内存降价潮与AI算力竞速一日速览
市场收盘一览
周三（3月31日），A股三大指数延续窄幅震荡：上证指数微升0.24%报3923.29点，深证成指下滑0.25%收于13726.19点，创业板指领跌0.81%至24750.79点。两市合计成交仅638亿元，环比再缩一成，创年内次低，凸显节前观望情绪。北向资金净流出约21亿元，短线博弈降温。
板块冷热速评
防御类板块再度吸金，农业、医药、贵金属及高股息央企ETF逆势上扬，其中黄金ETF（159518）飙涨4.62%，刷新阶段新高。TMT方向继续承压，港股通科技ETF（159751）跌1.73%，盘中再创上市新低。科创板做市股普遍回调，芯片、光模块龙头回吐前日涨幅。
资金价格与汇率
银行间流动性宽松，隔夜SHIBOR回落至1.30%下方。人民币中间价报6.9223，较上日下调82点，在岸即期汇价围绕6.93窄幅整理。交易员关注本周美国PCE数据对美元指数的指引，预计人民币汇率短期仍呈区间波动。
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1. 算力基建：Terafab“1 TW”目标上路
特斯拉旗下AI基础设施项目Terafab正式官宣，计划2026年底前部署1 TW级训练算力，瞄准全球车企最大单体智算中心。供应链人士透露，首阶段将采购5万颗最新一代AI加速卡，国产GPU厂商有望分食10%订单。
2. 内存降价：DDR5进入快速普及通道
渠道报价显示，32GB DDR5-5600笔记本内存条已跌破3000元关口，较年初下跌逾三成。行业分析师指出，原厂减产不及需求萎缩速度，第二季度合约价仍存5%-10%下探空间，或加速PC换机周期提前至暑期。
3. 政策监管：“集群注册”迎最严规范
市场监管总局下发通知，要求电商平台年内全面清理“集群注册”空壳主体，对无法提供实际经营场所的卖家直接下架。业内预期，合规成本提升将倒逼中小商家退出，头部平台佣金率或获得温和修复。
4. 外交经贸：中巴自贸“第二阶段”冲刺
外交部确认，中巴双方已完成《自由贸易协定升级议定书》新一轮谈判，95%税目有望立即降为零关税。新能源、汽车零部件、化工品三大领域中方出口企业最受益，A股相关公司涨停潮扩散至新疆区域基建板块。
公司财报速递
宁德时代：2025Q1营收1079.7亿元，同比增108.8%，扣非净利97.9亿元，环比持平，毛利率微降至21.3%。公司透露钠离子电池已小批量交付储能客户，全年出货有望达10 GWh。
比亚迪电子：受客户砍单影响，首季营收164.89亿元，仅增13.6%，远低于市场预期。管理层指引二季度智能手机零部件业务仍承压，但服务器及车载模组订单将填补缺口。
泸州老窖：同期净利40.18亿元，同比增10.9%，高档酒占比提升至73%。公司拟以10亿-20亿元回购股份用于员工持股，彰显管理层对200元价格带需求韧性的信心。
机构策略：AI与低估值攻守兼备
中信证券最新周报建议，4月组合继续“双主线”配置：一是AI Agent、视频生成及游戏引擎等高景气赛道，优选具备数据壁垒的垂直应用公司；二是低估值高股息蓝筹，包括电力、银行、贵金属ETF，用来对冲年报季盈利下修风险。主题方面，密切跟踪Robotaxi政策落地及特斯拉AI Day催化。
全球视野
隔夜美股三大指数小幅收高，纳指100涨0.3%，英伟达再创历史新高。iShares白银信托ETF持仓增加121.1吨至15288.36吨，创两年新高，贵金属多头情绪升温。欧央行管委暗示6月降息概率提升，欧元兑美元跌破1.08，美元指数升至104.5附近。