盈利韧性凸显！前五月国企利润增速刷新年内高点，战新产业成增长新引擎
6月30日，财政部发布1—5月全国国有及国有控股企业（下称“国有企业”）经济运行情况。
数据显示，1—5月全国国有及国有控股企业营业总收入同比下降0.7%。利润总额同比增长3.5%，涨幅较前4个月扩大1.8个百分点，涨幅创年内最高水平。
湖南汽车工程职业大学产教融合研究院执行副院长刘兴国在接受《华夏时报》记者采访时表示，数据表明，国有经济正在经历从“规模驱动”向“价值创造”的转型。未来随着新一轮国资国企改革（886021）的深入推进，国有企业的盈利质量和竞争力有望进一步提升。
营收小幅走弱，盈利韧性持续增强
具体来看，1—5月，国有企业营业总收入328221.6亿元，同比下降0.7%。国有企业利润总额17258.0亿元，同比增长3.5%。国有企业应交税费26274.5亿元，同比增长5.7%。5月末，国有企业资产负债率65.5%，同比上升0.5个百分点。
从时序数据纵向对比来看，一季度，国有企业营收同比下降0.4%，利润总额同比下滑5.1%，整体经营面临供需两端双重压力；进入二季度后，盈利端率先企稳回升，1—4月利润总额同比转正，达到1.9%；截至5月末，利润增速进一步抬升至3.5%，盈利修复节奏持续加快，与营收小幅走弱形成鲜明反差。
营收端0.7%的同比降幅较1—4月扩大0.2个百分点。反映当前传统产业市场需求仍存在修复不均衡问题。分行业来看，建筑、传统商贸、部分资源加工类国企收入规模有所收缩。一方面，地产产业链持续调整，基建投资结构优化，传统大额施工项目投放节奏放缓，建筑央企营收增速承压；另一方面，大宗商品终端消费（883434）复苏节奏分化，传统批发流通板块市场竞争加剧，拉低整体营收增速。
然而，营收总量小幅回落不代表经营收缩，而是国有资本主动调整业务结构、退出低效亏损业务的战略选择。多地国资委今年持续推动下属国企清理非主业、低效资产，关停持续亏损的分支机构，主动削减低毛利业务规模，从源头降低无效营收占比。
刘兴国表示，总体上看，今年1—5月国有经济的盈利韧性呈现出以下几个关键变化：一是利润增速显著回升，盈利韧性持续增强，国有企业利润总额同比增长3.5%，涨幅较前4个月扩大1.8个百分点；二是盈利质量改善，营业总收入同比下降0.7%，利润总额却实现了3.5%的正增长，说明国有企业在成本管控、资产盘活和主业聚焦等方面取得了实质性成效；三是新兴产业投资持续加码，结构性支撑作用凸显，一些高景气领域利润大幅增长，拉高了整体利润率。 EBC金融交易平台
新旧动能转换，行业盈利格局重塑
本次1—5月国有企业数据的最大亮点，在于行业、区域、业务板块的结构性分化。在刘兴国看来，这一增长具有明显的结构性分化和阶段性特征，目前的增长主要来自采矿业、有色金属（1B0819）行业、电子行业、高技术制造业、化工（850102）行业利润的快速增长，这些行业利润的高增长主要是受益于全球AI技术变革带来的芯片需求爆发、新能源（850101）产业拉动以及上游资源品价格上涨等因素，具有较强的事件驱动和周期（883436）色彩，缺乏可持续性。要实现可持续的盈利增长，未来需要加快推进新一轮国资国企改革（886021），推动国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中，为盈利结构优化和持续增长夯实产业基础。
战略性新兴产业国企成为利润增长新引擎。高端装备（885427）、新能源（850101）、算力基础设施、半导体材料（884091）等领域央企、地方国资平台营收逆势增长，利润率大幅高于传统行业。依托国企科技创新投入持续加码，一批专精特新（885929）中小企业实现技术突破，高附加值产品占比快速提升。
对比国家统计局同期规上工业数据，1—5月份，我国规模以上工业企业营业收入同比增长5.5%，较1—4月份加快0.3个百分点；全国规模以上工业企业利润同比增长18.8%，较1—4月份加快0.6个百分点。
国企改革（886021）专家周丽莎对此表示，从数据来看，我国工业生产基本面稳步修复，需求端呈现边际回暖态势，营收增速稳步抬升，直观反映出市场订单与产销规模持续扩张。从具体产业看，利润增长呈现明显的结构性特征，装备制造、高技术制造、基础原材料行业表现亮眼，高端电子、半导体（881121）、新材料等高附加值产业成为利润增长的核心新引擎。这表明，我国工业企业的增长模式完成了由规模数量扩张向质量效益提升的重要转变。
按照国资委“五个强化”工作部署，2026年央企持续加大AI、储能（885921）、海洋装备等领域研发投入，技术转化落地速度加快，新业务利润贡献占比逐年提升，对冲传统产业营收下滑压力。
“下半年，随着新一轮改革政策红利的逐步释放，以及国有经济的产业结构和资产质量的整体优化，内生盈利能力将得到进一步加强。尽管面临上半年景气行业景气度变化的冲击，但预计将逐步企稳，全年盈利增速可能与1—5月基本相当。”刘兴国进一步说道。